5月電解鋁成本維持下降

發(fā)布時間：2023-06-19

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調(diào)研并測算，2023年5月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16222元/噸，較上月下降381元/噸。與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價1837元/噸對比，全行業(yè)盈利2085元/噸。電解鋁各成本項中，氧化鋁成本微降，陽極和電力成本貢獻絕大部分降幅。鋁價、成本均環(huán)比下降，電解鋁5月行業(yè)平均利潤環(huán)比窄幅下降19元/噸。

動力煤價格維持下跌，冶煉廠財務(wù)口徑自備電價反應(yīng)有所滯后

動力煤價格維持大幅下降，據(jù)Mysteel5月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較4月底下降60-282元/噸，均值為環(huán)比下降160元/噸。內(nèi)蒙18家樣本煤礦坑口價較4月底環(huán)比持平至下降160元/噸，平均下跌65元/噸。新疆兩家樣本煤礦坑口價環(huán)比下降110-120元/噸。港口動力煤車板價環(huán)比下降190-220元/噸，印尼礦環(huán)比下跌90元/噸。動力煤價格跌幅全線擴大。

據(jù)Mysteel調(diào)研，截至2023年6月2日，55個港口樣本動力煤庫存7506.4萬噸，環(huán)比增326.1萬噸；全國231家電廠樣本區(qū)域存煤總計4315.1萬噸，環(huán)比增143.1萬噸，日耗182.9萬噸，環(huán)比增5.2萬噸，可用天數(shù)23.6天，環(huán)比增0.1天。

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到5月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.022元/度至0.410元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降303元/噸。

外購電價有所下降，后續(xù)步入豐水期后預(yù)計繼續(xù)下降

外購電方面，5月電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比小幅下降0.005元/度至0.474元/度，外購電價格下降主要是部分進行電力市場化交易的地區(qū)每個月電力配比情況不同，清潔能源發(fā)電量出力不穩(wěn)定疊加煤炭價格下降導(dǎo)致部分電網(wǎng)外購電價格稍有下調(diào)引起的。對于使用外購電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，5月電力成本平均下降62.6元/噸左右。

綜合測算5月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電價格為0.434元/度，環(huán)比下降0.015元/度，降幅為3.4%。趨勢來看，考慮鋁廠財務(wù)口徑自備電價對動力煤降幅的反應(yīng)有所滯后，疊加外購電價中水電部分將進入豐水期，預(yù)計6月全行業(yè)加權(quán)平均電力成本維持下降趨勢。

氧化鋁價格維持小幅下行，產(chǎn)能有檢修情況

2023年5月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅下行，氧化鋁加權(quán)月均價為2880元/噸，較上月下跌28元/噸，環(huán)比下跌0.96%。本月中上旬，南北方部分新建氧化鋁項目陸續(xù)達到滿產(chǎn)或逐步實現(xiàn)量產(chǎn)，導(dǎo)致供應(yīng)增度明顯快于下游需求增速，市場可流通貨源有所增加，部分持貨商開始主動現(xiàn)貨貼水出貨，南北方價格承壓下行。進入本月下旬，豫貴渝等地區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)氧化鋁減產(chǎn)檢修等現(xiàn)象，生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿漸起，但部分貿(mào)易商對后市仍持悲觀態(tài)度，多數(shù)低價成交集中在貿(mào)易商和電解鋁廠之間。直至月末，市場供需矛盾激化，且下游多逢低采購，北方局部地區(qū)競爭壓力愈發(fā)凸顯，部分氧化鋁企業(yè)迫于銷售壓力也陸續(xù)達成低價成交，北方價格不斷受挫下行。南方市場表現(xiàn)相對平淡，受云南電解鋁復(fù)產(chǎn)預(yù)期及氧化鋁集中減產(chǎn)檢修等影響，整體市場謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，短期價格呈偏穩(wěn)態(tài)勢。

展望6月，供應(yīng)方面，山東及廣西新建項目預(yù)計將在6月實現(xiàn)量產(chǎn)，并且河北新投產(chǎn)能已滿產(chǎn)運行。另外，豫貴渝等地區(qū)正在進行減產(chǎn)檢修的氧化鋁企業(yè)，預(yù)計將在6月上旬集中恢復(fù)產(chǎn)能，區(qū)域產(chǎn)能利用率將有所提升。而且隨著企業(yè)庫存壓力增加，部分持貨商低價拋售的意愿仍較強。另外，氧化鋁價格持續(xù)陰跌導(dǎo)致行業(yè)虧損率逐漸擴大，部分盈利能力較弱的企業(yè)減產(chǎn)風(fēng)險上升，若集中減產(chǎn)落地，將對現(xiàn)貨價格形成一定支撐。綜上所述，預(yù)計6月份國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓運行，但下行的空間逐漸收窄，價格有望迎來筑底可能。下月預(yù)測北方現(xiàn)貨價格運行區(qū)間在2750-2900元/噸，南方現(xiàn)貨價格運行區(qū)間在2700-2800元/噸。同時氧化鋁期貨將于6月19日上市，關(guān)注期貨價格波動對現(xiàn)貨價的影響。

陽極價格隨成本下跌，但近期成本有企穩(wěn)跡象

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，5月全國預(yù)焙陽極市場價格大幅下跌，山東大型電解鋁企業(yè)5月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價格為4525元/噸，較上月下調(diào)850元/噸，環(huán)比下跌15.82%。受成本下降和需求增長不及預(yù)期影響，預(yù)焙陽極價格繼續(xù)寬幅下跌。在當(dāng)前的市場行情下，前期高成本炭塊盈利能力尚顯不足，陽極企業(yè)普遍處于虧損區(qū)間，生產(chǎn)積極性不高，主要執(zhí)行現(xiàn)有合同產(chǎn)銷，對于原材料采購較為謹(jǐn)慎。

從供應(yīng)面看，5月國內(nèi)預(yù)焙陽極生產(chǎn)較為平穩(wěn)，前期降產(chǎn)的企業(yè)繼續(xù)保持低負(fù)荷運行，部分企業(yè)在月底逐步完成設(shè)備檢修，個別企業(yè)陽極庫存偏高，現(xiàn)階段以去庫為主，尚未進行大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。從成本面看，5月原料價格震蕩運行，陽極成本重心小幅下移。國產(chǎn)石油焦上旬資源出現(xiàn)偏緊的狀態(tài)，石油焦價格推漲應(yīng)市，但下旬隨著煉廠延遲焦化裝置陸續(xù)開工，加上低價進口石油焦陸續(xù)到港，市場整體資源供應(yīng)偏寬松，石油焦價格上行乏力；5月煤瀝青市場先跌后漲，價格波動明顯。下旬開始，陽極原材料價格整體企穩(wěn)運行為主，甚至陸續(xù)出現(xiàn)反彈情況，預(yù)計下月陽極價格環(huán)比降幅繼續(xù)收窄。

綜上，電解鋁各成本項中，電力成本比重為36%，氧化鋁成本比重為35%，陽極成本比重為15%。

電解鋁維持可觀利潤運行，全行業(yè)盈利

5月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異有所縮窄，其中貴州成為成本最高的省份，與成本最低的新疆相比，成本差異為4874元/噸，成本兩端差值環(huán)比收窄184元/噸。電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內(nèi)蒙及云南。隨著風(fēng)力發(fā)電等清潔能源的出力，寧夏青海也維持較高利潤水平。而受煤炭采購周期影響，經(jīng)調(diào)研，動力煤價格的下降在河南省電解鋁廠財務(wù)口徑的自備電價中體現(xiàn)，帶動河南省電解鋁利潤走擴。

5月鋁價、成本均有所下降，電解鋁盈利水平稍有收窄。據(jù)Mysteel測算，按完全成本計，5月電解鋁全行業(yè)理論盈利比重為97%。按現(xiàn)金成本計，5月電解鋁仍全行業(yè)盈利。

Mysteel預(yù)計6月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本維持下降趨勢。分成本項來看：電力成本中，部分省份將步入豐水期，疊加考慮自備電廠煤炭采購結(jié)算周期影響、自備電價預(yù)計偏弱運行，預(yù)計電力成本有所下降；氧化鋁價格預(yù)計考慮結(jié)算周期，預(yù)計環(huán)比小幅下降為主；陽極成本降幅收窄。